La realidad le dio la razón al libro — y la historia aún no termina
Es una enorme satisfacción anunciarles que mi tercer libro, Auge y Decadencia de Bolivia (2003-2023): Ciclo Austríaco, Value Investing y Dolarización, sigue disponible en Amazon — y que la realidad de los últimos meses en Bolivia no ha hecho más que confirmarlo, página a página.
Cuando lo publiqué, Bolivia atravesaba el peor momento de la era Arce: escasez de dólares, combustible racionado, tipo de cambio paralelo disparado, reservas en mínimos históricos e incluso riesgo de hiperinflación. Luego vino el cambio de gobierno, el optimismo inicial del gobierno de Rodrigo Paz, cierto alivio cambiario y la tentación — siempre peligrosa — de confundir una estabilización transitoria con una solución de fondo. El libro explica exactamente por qué esa confusión es tan costosa. El ciclo austríaco no se interrumpe con créditos de emergencia ni con recortes parciales de subsidios. Y el mercado lo sabe: el tipo de cambio paralelo, que había bajado a alrededor de Bs 9,20, volvió a dispararse recientemente superando los Bs 10,61, demostrando que los cimientos de esa calma temporal son frágiles o simplemente inexistentes.
Esto no es una sorpresa para quien leyó el libro. Es exactamente el escenario que describo.
El trabajo ofrece tres cosas concretas.
- Primero, una explicación del auge 2003-2023: por qué no fue solo mérito de los precios internacionales de las materias primas, sino también de la nacionalización monetaria que infló artificialmente el ciclo y sentó las bases del inevitable derrumbe.
- Segundo, un herramental teórico y práctico — desde un enfoque tanto top down como bottom up — para que tanto el empresario o inversor de alto patrimonio como el ciudadano promedio puedan interpretar su entorno y actuar en consecuencia, protegiendo o incrementando su capital. Esto es lo que utilicé yo para recomendar durante años a mis clientes que invirtieran en el exterior o que al menos ahorraran en dólares fuera del banco, antes de que comenzara la devaluación cambiaria de inicios de 2023. Unos escucharon, otros no, pero no había dónde perderse. Ojalá sirva al menos para una próxima vez.
- Y tercero, mi propuesta de reforma monetaria hacia la dolarización — idealmente al estilo panameño — como la única medida verdaderamente disruptiva para evitar un nuevo ciclo insostenible o, si los planes de estabilización del nuevo gobierno salen mal, para al menos mitigar su impacto.
Ese último escenario está lejos de ser descartado. La conflictividad social crece, el tipo de cambio vuelve a moverse y la ventana para reformar se estrecha. No es un libro que vaya a caducar con el próximo decreto. Es un marco para entender qué pasó, por qué pasó y cómo proteger su capital cuando el ciclo se repite. Y el ciclo, como vemos, no ha terminado.
